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央企正在加速整合产业资源。
8月15日晚，国内最大上市煤企中国神华披露了购资产的交易预案，按照预案，其拟收购控股股东国家能源集团旗下13家涉及煤炭开采、煤化工及物流服务业的子公司，标的资产合计2583.62亿元。
因筹划资产重组停牌两周后，中国神华股票于8月18日复牌，当日开盘即涨停，随后股价小幅回落，午盘收报39.54元/股，较前一日上涨5.27%，总市值7856亿元。
中国神华是国家能源集团的煤炭及煤电资产整合上市平台。2025年一季度，中国神华实现营收695.85亿元，同比下降21.1%；归母净利润119.49亿元，同比下降18%。截至今年一季度，其总资产6723.07亿元，总资产和总市值分别占煤炭上市公司的23.4%和43.6%。
“本次重组不是简单规模叠加，其核心目标在于实现‘1+1＞2’的战略倍增效应。”据《中国证券报》最新报道显示，中国神华相关负责人表示，通过本次交易，上市公司将从实质上解决同业竞争问题、进一步提高资源储备、优化产业布局、增强全产业链协同，提升核心竞争力、持续盈利能力和整体抗风险能力，为全体股东创造更大价值，并筑牢国家能源基石、提振市场信心。
具体看，中国神华将收购国家能源集团所持有的国源电力、新疆能源、化工公司、乌海能源、平庄煤业、包头矿业、航运公司、煤炭运销公司、电子商务公司、港口公司共10家企业全部股权，以及神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权。中国神华还将以现金方式购买西部能源持有的内蒙建投全部股权。
前述公告指出，上述公司业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司资源储备规模与核心业务产能。据公告统计，截至2024年底，上述标的资产合计归母净资产为938.88亿元；2024年，标的资产合计实现营收1259.96亿元，合计扣非归母净利润为80.05亿元。
从历史发展上看，神华集团成立于1995年10月，2017年中国国电集团和神华集团重组成立国家能源集团。由于主业架构发生变化，中国神华与国家能源集团就同业竞争问题多次签订补充协议，避免在煤炭、发电等业务领域之间的同业竞争。
此后，国家能源集团与中国神华在2018年、2023年分别签订相关协议。2023年的协议规定，由中国神华择机收购国家能源集团剥离业务所涉资产，期限至2028年8月27日。
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除此之外，此次重组也是落实资本市场改革要求，旨在打造央企重组示范标杆。
“通过整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流资产，可进一步完善中国神华的全链条协同机制。”中国神华相关负责人在《中国证券报》报道透露，“标的资产注入后，上游煤炭开采主体将提供稳定资源供给保障，中下游煤制油、化工技术平台进一步提升清洁高效转化水平，煤电一体化资产也将强化能源梯级利用效率。”
自2023年底以来，新“国九条”、“科八条”及“并购六条”在内的多项政策着重强调并购重组，并购重组政策迎来新一轮优化宽松，鼓励上市公司聚焦主业，开展产业并购重组。
不过，截至2025年8月，央企并购浪潮下仍有40余家国资央企上市公司存在同业竞争问题，且在公司报告中作出相应承诺。
一个典型案例是，虽然目前中国船舶换股吸收合并中国重工进入最终实施阶段，但中国船舶集团旗下仍存在少量造船业务待整合。
2019年10月，经国务院批准，中船集团和中船重工实施联合重组，其中，中国船舶聚焦船舶海工装备和海洋科技应用领域，主要从事造船业务等，中国重工主要从事舰船研发设计制造业务，两家公司业务重合领域较高。8月6日，中国船舶发布公告称中国重工股票将自2025年8月13日开市起连续停牌，正式实施换股。此次重组交易金额达1151.5亿元，成为国家锻造海洋高端装备“国之重器”的关键落子，同时，中国船舶集团下属从事船舶总装建造业务相关主体的同业竞争问题部分已解决，沪东中华承诺在三年内将符合条件的资产注入上市公司内。
除央企间并购重组外，通过组建新央企集团优化资源配置和产业整合也是国资国企改革的“另一只手”。
2025年1月17 日，国新办举办“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，明确指出继续开展新公司组建、加大力度推进战略性重组。此后，中国雅江集团和中国长安汽车集团相继成立。
可见，央企间加法减法并重是深化国资国企改革主要做法。
自2003年国务院国资委成立以来，为减少央企间恶性竞争和提高企业全球竞争力，我国央企集团数量大幅减少，2003年到2023年从196户逐步减至97户。而随着新组建的央企陆续成立，截至目前央企数量已增至100家。
本文来自微信公众号“预见能源”，作者：预见能源，36氪经授权发布。 |
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发表于 2025-8-19 18:08:31